БЕЛОРУССКИЙ НАЦИОНАЛЬНЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

logoOAPP

КАФЕДРА

«ОРГАНИЗАЦИЯ И АНАЛИЗ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКИХ ПРОЦЕССОВ»

Институт повышения квалификации и переподготовки кадров по новым направлениям развития техники, технологии и экономики

г. Минск, Партизанский пр-т 77, 10-й корпус БНТУ. каб. 403, тел. (017) 295-42-25; 296-45-60, (029) 103-91-06 Велком

Фьючерсы

 

Фьючерс, форвард, спот сделки

Арий Ластовенко

– это о инструментах финансовых рынков, коротко и содержательно. Эта публикация для желающих быстро понять технологию фьючерсных рынков и начинать применять их для эффекта собственного бизнеса.

Содержание

1. Спот и форвард сделки.. 1

2. Фьючерсы... 3

2.1. Начальное представление о фьючерсной торговле.. 3

2.2. Общие сведения о фьючерсах.. 4

2.3.Принцип фьючерсной торговли. 5

2.4. Спецификация фьючерса.. 6

2.5. Депозитная маржа (гарантийное обеспечение). 7

2.6. Вариационная маржа.. 7

2.7.Исполнение (экспирация) фьючерсов.. 8

2.7.1. Суть и процедуры экспирации.. 8

2.7.2. Классификация фьючерсов по виду экспирации. 8

2.8. Фьючерсная цена. 8

2.9. Варианты возникновения и ликвидации фьючерсных контрактов.. 9

2.9.1     Если покупатель и продавец не имеют фьючерсов, 9

2.9.2     Если покупатель имеет фьючерс на покупку, а продавец не имеет фьючерсов, 9

2.9.3     Если покупатель имеет фьючерс на продажу, продавец имеет фьючерс на покупку. 9

2.9.4     Если покупатель имеет фьючерс на продажу, а продавец не имеет фьючерса.

  Закдючениеап

 

1. Спот и форвард сделки

Спот сделка (Спот, Spot — на месте) — сделка (контракт), при которой расчеты между покупателем и продавцом (оплата, поставка) производятся немедленно или в течение двух дней.

ffs1

Рис. 1. Схема этапов спот сделки во времени

Пример спот сделки. В понедельник (дата1) продавец и покупатель заключают договор купли-продажи 100 баррелей нефти по цене 50 долларов за баррель на общую сумму 100барр.*$50=$5000. Во вторник (дата2) покупатель производит платеж, в среду (дата3) продавец отгружает нефть покупателю.

Форвардная сделка (форвард) — срочная сделка, в соответствии с которой покупатель и продавец соглашаются на поставку оговоренного количества и качества товара или валюты в определенную дату в будущем.

 ffs2

Рис. 2. Схема этапов форвардной сделки во времени

Пример форвардной сделки. В понедельник (дата1) продавец и покупатель заключают форвардный договор купли-продажи 100 баррелей нефти по цене 50 долларов за баррель на общую сумму $100*50=$5000. Стандартные условия договора:

А) Во вторник (дата2) покупатель производит платеж;

Б) В четверг (дата3), или в любую более позднюю согласованную дату в будущем, продавец отгружает нефть покупателю.

Различия спот сделки и форвардной сделки хорошо иллюстрирует следующий рисунок.

ffs3

Рис. 3.  Временные различия спот и форвардных сделок

2. Фьючерсы

2.1. Начальное представление о фьючерсной торговле

Торговля фьючерсами подобна деятельности секции «клуба по интересам», в котором взаимодействуют зарегистрированные желающие купить товар в будущем и желающие продать товар в будущем. Желающие продать и купить напрямую не связаны друг с другом, они действуют сами по себе (независимо), но по правилам секции клуба, разработанным и контролируемым клубом. Желающий купить и желающий продать одинаковый объем товара встречаются и взаимодействуют только один раз, когда создают новый фьючерсный контракт, т.е. когда совершают сделку по созданию нового фьючерсного контракта. Затем они регистрируют сделку в регистратуре клуба и расходятся. (На бирже регистрация сделки производится автоматически в момент совершения сделки покупки-продажи фьючерсов.)  Больше они никогда не встречаются. Каждый становится независимым со своей частью обязательства по этому фьючерсному контракту кому-либо, кроме биржи:

1.     Покупатель остается с обязательством купить у биржи товар в назначенную дату. На биржевом сленге это означает, что он купил фьючерс. Покупка фьючерса

2.     Продавец остается с обязательством продать бирже товар в назначенную дату. На биржевом сленге это означает, что он продал фьючерс. Продажа фьючерса

С момента регистрации фьючерсного контракта на бирже продавец и покупатель становятся обязанными перед биржей и не имеют обязательств друг перед другом.

Выводы.

1.     Фьючерсный контракт – это обязательства продавца и покупателя совершить сделку купли продажи в дату экспирации по цене товара на дату экспирации. ФК состоит из фьючерса на покупку и фьючерса на продажу. ФК возникает в момент совершения сделки купли-продажи фьючерсов между трейдерами, не имеющими данного вида фьючерсов противоположного обязательства. (Подробнее см. раздел Возникновение и ликвидация и переход обязательств фьючерсных контрактов)

2.     Фьючерс – это односторонне обязательство купить или продать базовый актив в дату экспирации по цене на дату экспирации. Владелец фьючерса обязан перед биржей. Другими словами, держатель фьючерса является одной стороной фьючерсного контракта купли-продажи базового товара, биржа является второй стороной этого контракта.

Рассмотрим условный типовой пример торговли фьючерсами на нефть марки Брент с поставкой 15 декабря 2017 года.

1.     Утро, 10часов 45 минут, 21марта 2017 года. Фьючерс торгуется по цене $51,4 за баррель.

2.     Трейдер №1 желает купить фьючерс на покупку нефти с поставкой 15.12.2017г. На биржевом сленге это обозначается коротко - «купить фьючерс».

3.     Трейдер №1 выставляет заявку на покупку на торги. Заявка может быть рыночной или лимитированной.

4.     Заявка Трейдера №1 исполняется, когда находится Трейдер №2 с симметричными условиями, который желает купить фьючерс на продажу нефти с поставкой 15.12.2017г. На биржевом сленге действие Трейдера №2 обозначается коротко – хочет «продать фьючерс».

5.     Если Трейдер №1 выставляет лимитированную заявку, то заявка Трейдера №2 должна быть рыночной и, наоборот, если Трейдер №1 выставляет рыночную заявку, то заявка Трейдера №2 должна быть лимитированной.

6.     При исполнении заявок трейдеров №1 и №2 (например, операция совершилась по цене $51,4), в соответствие с условиями спецификации фьючерса, биржа:

a)      фиксирует за трейдерами обязательства купить и продать 15.12.2017г;

b)      резервирует гарантийное обеспечение на счетах обоих трейдеров, называемое «депозитная маржа»;

c)     снимает со счетов обоих трейдеров комиссию биржи за совершенные транзакции;

d)     производит внутри биржевой учет и клиринг по данному фьючерсу (фиксирует возникновение или ликвидацию фьючерсного контракта, оформляет переход обязательств, начисляет вариационную маржу).

Обратите внимание. Затраты трейдера при покупке или продаже фьючерса равны только размерам комиссии за транзакции. Депозитная маржа является обеспечением и резервируется при совершении сделки купли-продажи фьючерсов. При прямой фьючерсной сделки (кули или продаже) депозитная маржа начисляется и возвращается трейдеру полностью при обратной сделке (продажи или купли).

Например, Трейдер 1-го числа покупает фьючерс за $19,1 (для трейдера это Прямая сделка), а 27-го числа продает фьючерс за $24,5 (для трейдера это Обратная сделка). При прямой сделке у трейдера снимается комиссионный сбор (комиссия) и резервируется депозитная маржа. При обратной сделке снимается комиссия и возвращается депозитная маржа. В результате трейдер освобождается от фьючерсных обязательств и его затраты составят две комиссии.

7.     Закрытие дневной торговой сессии, 21.03.2017г, 18-00 часов. Предположим, что цена фьючерса при закрытия торгового дня зафиксирована $53 за баррель. Разница между ценами закрытия и совершения сделки составляет $53,0 – $51.4 = $1,6 является вариационной маржой торгового дня. В рассматриваемом примере вариационная маржа $1,6 добавляется на счет покупателя - Трейдера №1 и снимается со счета продавца - Трейдера №2.

Далее будем рассматривать элементы фьючерсной торговли более подробно.

2.2. Общие сведения о фьючерсах

Фью́черс (futures) — производный финансовый инструмент (дериватив) – часть стандартного биржевого фьючерсного контракта (договора) купли-продажи  товара (базового актива), при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка, сроки и условия поставки и т. п.) оговорены заранее в спецификации биржевого контракта.

Фьючерс – это обязательство купить или продать товар в дату окончания срока действия (дата экспирации) фьючерса.

Фьючерсный контракт возникает в момент совершения сделки купли-продажи между трейдерами, не имеющими данного вида фьючерсов противоположного обязательства.

Базовым активом может быть: товар (нефть, металлы, зерно, кофе, свинина и многое другое), ценные бумаги (акции, облигации, …), валюта (доллар, рубль, франк, …).

Фьючерсы можно рассматривать как стандартизированную разновидность форварда, который обращается на организованном (биржевом) рынке с взаимными расчётами, организованными внутри биржи. Стороны несут обязательства перед биржей вплоть до исполнения фьючерса.

Различают два вида фьючерсов по обязательству исполнения:

а) фьючерс на покупку (длинный фьючерс). Держатель фьючерса на покупку обязан купить товар в дату экспирации по цене товара на дату экспирации.

б) фьючерс на продажу (короткий фьючерс). Держатель фьючерса на продажу обязан продать товар в дату экспирации по цене товара на дату экспирации.

Каждый фьючерс – это самостоятельная половинка фьючерсного контракта купли-продажи товара (базового актива), т.е. отдельно существует обязательство (у одного трейдера) только купить товар в будущем и отдельно существует обязательство (у другого трейдера) только продать товар в будущем. Покупатель и продавец фьючерсного контракта встречаются (посредством своих заявок купить/продать) только в момент совершения сделки по покупке и продаже фьючерса и в этот момент они становятся обязанными, т.е. взникают новых два обязательства курить и продать.

Стыковку обязательств продать и купить в дату экспирации осуществляет и контролирует биржа.

Открытый интерес – это сумма открытых фьючерсных контрактов на покупку и продажу.

Открытый интерес = фьючерсы на покупку + фьючерсы на продажу

Количество открытых фьючерсных контрактов на продажу должно всегда ровняться количеству открытых фьючерсных контрактов на покупку. Т.е. у каждого продавца должен быть вторая половинка - покупатель.

Согласования покупателей и продавцов фьючерсов осуществляет биржа. Биржа служит посредником и контролером между продавцом и покупателем.

2.3.Принцип фьючерсной торговли.

Всегда на фьючерсном рынке есть трейдеры, которые хотят купить товар в будущем, и есть трейдеры, которые хотят продать товар в будущем. Покупатели и продавцы выставляют свои заявки на торги, покупают и продают фьючерсы.

Различают лимитированные заявки и рыночные заявки.

Принцип выставления и совершения сделок с фьючерсами такой же как в биржевой торговле акциями или товарами. Только вместо понятия «один лот» используется – «один фьючерс» (фьючерсный контракт, что не совсем корректно).

Единичная сделка – это сделка, в результате которой одна сторона контракта покупает один фьючерс, а вторая - продает один фьючерс.

Покупатели и продавцы фьючерсов могут выставлять торговые заявки лимитированные или рыночные. Сделка совершается, когда встречаются лимитированная и рыночная заявки по правилам установленным биржей.

ffs4

Рис. 4. Принцип совершения сделки купли-продажи фьючерсов

 

2.4. Спецификация фьючерса

Спецификацией фьючерса называется документ, утверждённый биржей, в котором закреплены основные условия (правила) обращения фьючерсного контракта на данной бирже.

Правила заключения, обращения и исполнения Контракта на Торгах должно содержать информацию, например,

 а) о запуске фьючерсов к торговле;

·          код (обозначение) Контракта;

·         дату первого Торгового дня, в который может быть заключен Контракт (далее – первый день заключения Контракта)

·         время, начиная с которого может быть заключен Контракт (момент начала Торгов Контрактом);

·         начальную Расчетную цену Контракта;

·         начальный лимит колебаний цены Контракта;

б) об обращении, например,

·         наименование контракта;

·         условное наименование (сокращение);

·         тип контракта (расчётный/поставочный);

·         размер контракта — количество базового актива, приходящееся на один контракт;

·         сроки обращения контракта;

·         дата поставки;

·         минимальное изменение цены;

·         стоимость минимального шага;

в) о расчетах, например,

·         условия расчета и начисления вариационной моржи;

·         условия исполнения (экспирации);

·         правила определения цены исполнения;

·         порядок прекращения обязательств;

·         ответственность за неисполнение обязательств;

·         другие условия.

Пример сокращенной, общедоступной спецификации.

Специфика контракта: Brent Crude Futures (B)
Цена поставки
$ 50,560.00 (Март 23, 2017)
Единица измерения цены
1 баррель
Размер контракта
1000 баррелей
Размер тика
0.01
Стоимость тика
$10.00
Минимальные колебания цены
$0.01 / 1 баррель
Котировка цен
доллары / баррель
Коды месяцев исполнения
F, G, H, J, K, M, N, Q, U, V, X, Z
Месяцы исполнения
Январь, Февраль, Март, Апрель, Май, Июнь, Июль, Август, Сентябрь, Октябрь, Ноябрь, Декабрь
Тип контракта
Поставочный
Торговые часы
Воскресенье - Пятница, 20:00 - 18:00 (GMT-4)
Торговые часы (местное время)
Понедельник - Суббота, 3:00 - 1:00 (GMT+3)
Выходные дни
Суббота, воскресенье и все выходные дни

2.5. Депозитная маржа (гарантийное обеспечение)

Депозитная моржа (начальная, англ. Initial margin) или гарантийное обеспечение — это возвращаемый страховой взнос, взимаемый биржей при открытии позиции по фьючерсному контракту (покупке фьючерса). Обычно, составляет около10 % от текущей рыночной стоимости фьючерса.

Депозитная маржа взимается как с продавца, так и с покупателя.

После того как продавец и покупатель заключили на бирже фьючерсные контракты, какая-либо связь между ними теряется, и второй стороной контракта для каждого из них начинает выступать биржа.

2.6. Вариационная маржа

Вариационная маржа — ежедневно начисляемая маржа, как прибыль или убыток от открытых фьючерсных контрактов, рассчитываемая как разница цен закрытия прошлого и текущего дня.

Формула расчета вариационной маржи:

ВМ = (Ц. текущая — Ц. пред) х Количество контрактов, где:

Ц. текущая – текущая стоимость фьючерса.

Ц. пред – стоимость на предыдущий клиринг.

Пример. Фьючерсный контракт на нефть с датой поставки через 35 дней. Вчера, на момент закрытия биржевой сессии, зафиксирована цена фьючерса $52 за баррель. Сегодня торговая сессия закрылась при цене $56. Биржа начисляет вариационную маржу $4= 56-52:

а) для держателя фьючерса на покупку нефти: +$4;

б) для держателя фьючерса на продажу нефти: -$4.

Методика расчета вариационной маржи прописывается в спецификации фьючерса. Спецификации срочных контрактов московской биржи ММВБ см. здесь http://moex.com/s255

2.7.Исполнение (экспирация) фьючерсов

Исполнение фьючерсного контракта осуществляется по окончании срока действия контракта либо путём выполнения процедуры поставки, либо путём уплаты разницы в ценах (вариационной маржи).

2.7.1. Суть и процедуры экспирации

Экспирация - это процесс завершения обращения фьючерсов на бирже. Экспирацией фактически называется дата, когда исполняются обязательства по фьючерсам, т.е. происходит поставка базового актива и/или взаиморасчеты между сторонами сделки.

Обычно за день до даты экспирации прекращаются торги и рассчитывается цена экспирации.

В день экспирации биржа, выступая в качестве второй стороны незакрытых фьючерсных контрактов, производит расчеты. У обязанных поставить товар востребует товар и оплачивает его цену. У обязанных купить товар биржа требует деньги и поставляет им товар.

2.7.2. Классификация фьючерсов по виду экспирации

Поставочный фьючерс предполагает, что на дату исполнения контракта (дату экспирации) покупатель должен приобрести, а продавец продать установленное в спецификации количество товара (базового актива). Поставка осуществляется по расчётной цене, зафиксированной на дату экспирации торгов. В случае истечения данного контракта, но отсутствия товара у продавца, биржа накладывает на него штраф.

Расчётный (беспоставочный) фьючерс предполагает, что между участниками производятся только денежные расчёты в сумме разницы между ценой контракта в момент покупки и фактической ценой актива на дату исполнения контракта (экспирации) без физической поставки базового актива. Обычно применяется для целей хеджирования рисков изменения цены базового актива или в спекулятивных целях.

2.8. Фьючерсная цена

Фьючерсная цена — это текущая цена фьючерса, которая формируется спросом и предложением трейдеров купить и продать фьючерс и фиксируется при совершении сделки.

Фьючерсная цена отражает ожидания и действия инвесторов, хеджеров и спекулянтов, интересы которых не всегда совпадают. ФЦ позволяет трейдеру зафиксировать цену базового актива на дату сделки.

Различают расчетную начальную цену фьючерса, текущую фьючерсную цену и цену экспирации.

Расчетная начальная цена фьючерса устанавливается в первый день открытия торгов по новому виду фьючерсов и корректируется биржей расчетным способом в конце каждой дневной торговой сессии до тех пор, пока не будет произведена первая торговая сделка с данным видом фьючерса.

Текущая цена фьючерса устанавливается по результатам торговых сделок и является величиной только для расчета размера комиссии, депозитной маржи и вариационной маржи.

Цена поставки (экспирации) фьючерса является ценой поставки базового актива в дату экспирации (в дату завершения действия фьючерса).

Текущая фьючерсная цена может быть выше или ниже цены слот базового актива.

Контанго - ситуация, когда текущая фьючерсная цена выше цены спот.

Бэквардейшн - ситуация, когда текущая фьючерсная цена ниже цены спот.

ffs5 

 Рис. 5. Ситуация контанго и бэквардейшн на фьючерсном рынке

С приближением даты экспирации фьючерсная цена приближается к цене спот базового актива. Накануне даты экспирации может увеличиваться волатильность фьючерсной цены. В этот период нежелательно, опасно проводить фьючерсные сделки.

ffs6

Рис. 6. Движение цены фьючерса с приближением даты экспирации

Расчётная (справедливая) цена фьючерса - это цена, при которой инвестору одинаково выгодна как покупка самого базового актива на спотовом рынке (с немедленной поставкой) и его хранение до момента использования (потребления, продажи, получения дохода по нему), так и покупка фьючерса на этот же актив с соответствующим сроком поставки.

Базис фьючерса - разница между текущей ценой базового актива (спот-цена) и соответствующей фьючерсной ценой.

2.9. Возникновение, ликвидация и переход обязательств фьючерсных контрактов

Каждая совершаемая на фьючерсной бирже единичная сделка купли-продажи фьючерсов может приводить:

а) к возникновению нового фьючерсного контракта;

б) к ликвидации фьючерсного контракта;

в) к переходу обязательств по фьючерсному контракту от одного трейдера к другому.

 Рассмотрим варианты сделок с одним фьючерсом (единичной биржевой сделки).

2.9.1       Если покупатель и продавец не имеют фьючерсов,

тогда при совершении их единичной биржевой сделки возникает новый фьючерсный контракт.

2.9.2       Если покупатель имеет фьючерс на покупку, а продавец не имеет фьючерсов,

тогда, при совершении их единичной биржевой сделки, возникает новый фьючерсный контракт -  у покупателя увеличивается объем обязательств по поставке базового актива за счет нового контракта, а у продавца возникает новое обязательство продать товар.

2.9.3       Если покупатель имеет фьючерс на продажу, а продавец имеет фьючерс на покупку,

тогда, при совершении их единичной биржевой сделки, ликвидируется биржевой контракт и у продавца, и у покупателя ликвидируются обязательства клирингованием противоположных фьючерсов.

2.9.4       Если покупатель имеет фьючерс на продажу, а продавец не имеет фьючерса,

тогда, при совершении их единичной биржевой сделки, новый биржевой контракт не возникает. У покупателя фьючерса ликвидируется (клирингуется) его биржевое обязательство на продажу, которое, по существу, переходит на нового обязанного – продавца по этой сделке.

2.10.Процесс создания и исполнения фьючерсных контрактов в схемах.

Рассмотрим путь одного фьючерсного контракта от момента его возникновения до его исполнения.

В 10 часов в понедельник, Трейдер №1 и Трейдер №2 подают заявки на покупку и продажу фьючерсов. До этого у них не было фьючерсов этого вида. Каждый трейдер имеет биржевой счет в $100.

Трейдер №1 подает лимитированную заявку на покупку фьючерса по цене $19,7 за один фьючерс. Трейдер №2 подает рыночную заявку «продать фьючерс» по любой цене, которая будет в момент поступления заявки на торги. Заявки наших трейдеров встречаются и совершается сделка, в результате которой создается новый фьючерсный контракт (раньше его не было), по которому Трейдер №1 обязан купить базовый актив в дату экспирации, а Трейдер №2 обязан продать базовый актив по цене фьючерса на дату экспирации в объеме одного фьючерса, который оговорен в спецификации фьючерса данной биржи.

ffs7 

Рис. 7. Выставление заявки и совершение сделки

Биржа регистрирует появление нового фьючерсного контракта, снимает со счетов трейдеров комиссию (предположим, по $0,2) и резервирует на их счетах начальную депозитную маржу в размере 10% от суммы сделки ($19,7*10%=$1,97).

ffs8 

Рис. 8. Биржевые финансовые операции по сделке

В конце торговой сессии в понедельник фиксируется цена последней сделки в $20,3. Биржа рассчитывает и начисляет вариационную маржу каждому трейдеру.

Вариационная маржа = $20,3 – $19,7 = $0,6

На счет покупателя (Трейдера №1) начисляется $0,6.  Со счета продавца (Трейдера №2) снимается $0,6.

Во вторник, цена фьючерса продолжает расти. Трейдер №2 видит, что цена движется не его сторону и решает избавиться от своего фьючерса на продажу. Он подает заявку на покупку фьючерса, которая встречается с заявкой Трейдера №3 на продажу фьючерса. Совершается сделка, например, по цене $23,1 и создается новый фьючерсный контракт.

Биржа фиксирует новый фьючерсный контракт, снимает с трейдеров №2 и №3 комиссию по 0,21 и резервирует депозитную маржу на их счетах по $23,1*10%=$2,31.

В итоге, Биржа уже имеет заработок на комиссии $0,82 и зарегистрировано 2 новых фьючерсных контракта.

ffs9 

Рис. 9. Сделка с клирингом

Биржа проводит внутренний клиринг. У Трейдера №2, в результате двух сделок, имеется фьючерс на покупку и фьючерс на продажу. Они обнуляются (клирингуются). У Трейдера №2 уже нет фьючерсов и, следовательно, нет обязательств перед биржей. Зарезервированная депозитная маржа Трейдера №2 ему возвращается. В результате потери Трейдера №2 составят две комиссии $0,2+$0,21=$ 0,41.

 ffs10

Рис. 10. Накануне экспирации

В среду день экспирации. В конце торговой сессии во вторник, биржа фиксирует цену экспирации и последний раз рассчитывает и начисляет вариационную маржу. Допустим цена экспирации установлена $25,4. Вариационная маржа будет равна: $25,4-$23,1=$2,3.

Покупателю фьючерса (Трейдеру №1) добавляется $2,3, а с продавца фьючерса (Трейдера №3) снимается $2,3.

Наступает среда, день поставки (экспирации). Трейдер №1 перечисляет Бирже $25,4. Трейдер №3 поставляет на склад Биржи базовый актив (товар) в объеме, указанном в спецификации фьючерса. Биржа отпускает со склада базовый актив Трейдеру №1, а Трейдеру №3 перечисляет $25,4.

Все. Расчеты между участниками торговли завершены, никто никому больше ничего не должен. У Трейдера №1 – товар по цене =$19,7 + комиссия $0,2 = ($25,4-ВариацМаржа+комиссия $0,2).  У Трейдера №3 деньги за товар – $25,4-комиссия. Биржа заработала $0,82.

Если фьючерс был бы не поставочным, то его действие закончилось бы с зачислением последней (эспирационной) маржи. Каждый трейдер остался бы со своей накопленной вариационной маржой. Эта маржа может быть положительной – прибылью трейдера или отрицательной – убытком трейдера.

 Надеюсь, что желающие познать фьючерсную торговлю получат из этой статьи достаточную первоначальную информацию для понимания фьючерсов.

Заключение

Фьючерс – это обязательство купить или продать товар (базовый актив) в будущем.

Базовый актив – это товар (нефть, золото, пшеница, ...), на покупку/продажу которого в будущем выпущен фьючерс.

Фьючерсный контракт – это результат единичной сделки между покупателем и продавцом на фьючерсном рынке. Покупатель приобретает обязательство (фьючерс) купить товар в дату экспирации, продавец – обязательство (фьючерс) продать товар. ФК состоит из фьючерса на покупку и фьючерса на продажу.

Единичная сделка - это сделка в объеме одного фьючерса, который прописан в спецификации фьючерса.

Спецификация фьючерса – это свод правил обращения фьючерса на данной бирже, разработанный биржей (правила начала и завершения обращения, параметры единичного фьючерса, размер начальной и многое другое).

Биржа регистрирует фьючерсные контракты и отдельные фьючерсы, рассчитывает и начисляет вариационную маржу, производит внутренний клиринг разнонаправленных фьючерсов и фьючерсных контрактов, контролирует исполнения обязательств по фьючерсам при экспирации.

 

Если вы обнаружите в статье ошибки, неточности, непонятности, автор будет вам благодарен если сообщите об это на ipkbntu@yandex.ru.

 

 Арий Ластовенко, доцент кафедры ОАПП БНТУ, март 2017.

 

Наши контакты 

    АДРЕС:
  • г. Минск, Партизанский пр-т 77, 10-й корпус БНТУ. каб. 403
    Телефоны:
  • городской (017) 295-42-25; 296-45-60
  • сотовый (029) 103-91-06 Велком
  • эл. почта: ipkbntu@yandex.ru

Видео презентация